中金公司:政策支持带来特高压电气设备投资机会

2019-02-18 本站原创 0


来源:金融界网站


  认为2019年特高压板块有望迎来继2015年后的第二轮高峰,龙头标的有望瓜分610亿元的核心设备增量订单,显著贡献其2019-21年业绩增长。


  发展进程:目前已累计投运8交14直,2019年有望迎来第二轮核准高峰


  发展特高压的核心出发点在于解决我国的能源调配与清洁能源消纳问题。1)目前来看,已累计投运8交14直;2)中期来看,本轮特高压重启将满足国内中短期能源调度缺口,必要性强,因此2018年4季度以来进程密集,先是能源局发文重启特高压、合计“七交五直”,继而国网深化混改提倡在特高压引入社会资本,更为项目推进提供了支撑;3)长期来看,空间在于不断增长的可再生能源比例、部分高压、超高压线路改造以及海外投资。


  本轮重启:2018年10月至今月均核准1条、累计4条,2019年有望迎来5交4直核准高峰,预计带来2019-21年610亿元核心设备订单增量。


  据我们统计测算,本轮重启有望带来2000亿元左右的投资体量,核心设备弹性约610亿元(直流474亿元+交流139亿元),主要弹性来自换流变投资231亿元、换流阀86亿元、GIS投资155亿元、电抗器52亿元、变压器36亿元等,并且按照目前核准进度,测算2019-21年订单确认节奏约分别22%、60%、18%。龙头强者恒强瓜分市场,订单弹性铸造业绩迎拐点


  据我们测算,国电南瑞、特变电工、平高电气、许继电气、中国西电、保变电气有望分别在此轮重启中获得45、99、77、30、132、65亿元订单。对应测算,国电南瑞、许继电气、特变电工业绩稳健有所支撑,而平高电气、保变电气、中国西电则弹性较大。